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2016年，中遠集團與中海集團合并，其中遠太平洋與中海碼頭整合，成立中遠航運港作為碼頭運營商，負責碼頭運營業(yè)務。短短5年，中遠航運港口投資項目不少于10個，總吞吐量居世界第一，權益吞吐量居世界第二。買賣之間，中遠航運港有什么信心？

01 籃子里有什么菜？

2016年，中遠航運港在全球30個港口運營管理180個泊位，其中集裝箱泊位158個，年處理能力9725萬標準箱。到2020年6月底，在2016年的基礎上，中遠航運港新布局了6個港口，運營管理泊位翻了一番，集裝箱泊位增加48個，年處理能力達到1.151億標準箱。2019年中遠航運港總吞吐量和權益吞吐量分別為12378.4萬TEU和3967萬TEU，分別高于2016年。30.2%和34.5%。

中遠航運港在中國投資的港口碼頭遍布環(huán)渤海、珠江三角洲、長江三角洲五大港口群，占總設計年度處理能力25.3%，20.6%和13.9%。近年來，由于長三角一體化戰(zhàn)略和西部陸海新南通道等國家戰(zhàn)略，中遠航運港增加了南通、北部灣等港口的投資布局，簡化了長江港口數(shù)量，重點關注投資樞紐港口。1979-2019據(jù)中國海外投資港口項目統(tǒng)計，中遠航運港口在歐洲的港口投資項目占歐洲港口收購項目的絕大多數(shù)。此外，韓國、新加坡、秘魯和美國也有少量投資。海外港口投資逐漸成為中遠航運港口布局的首要任務，海外港口設計年處理能力達到總數(shù)31.9%。

02 中遠海運港打什么算盤？

中遠航運港成立前，主要投資于中遠太平洋和中海碼頭。2003-2008年是初步探索期?，F(xiàn)階段，中遠太平洋、中海碼頭等公司投資經(jīng)驗不足，多與班輪公司、當?shù)卮a頭運營商合資經(jīng)營港口。2008年次貸危機爆發(fā)，全球經(jīng)濟動蕩，海運蕭條。希臘成為歐洲債務危機的重災區(qū)，不得不將部分國有資產(chǎn)私有化，中遠太平洋及時開展比雷埃夫斯港投資計劃。2015-20162016年是航運業(yè)持續(xù)低迷八年后最具挑戰(zhàn)性的一年，波羅的海干散貨運價指數(shù)BDI和中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI跌至歷史新低，分別為290點和632點。雖然面臨中遠航運集團重組的壓力，但今年海外港口投資的步伐并沒有停止，而是勢頭猛烈，陸續(xù)收購了歐洲多個港口的股權。2020年，新冠肺炎疫情蔓延，全球碼頭資產(chǎn)貶值。中遠航運港收購了沙特阿拉伯最大港口吉達伊斯蘭港的紅海門戶。

(2)爭取控股樞紐港口，投資碼頭求精不求多

早期，中遠航運集團在港口的投資主要是股權投資，這種模式不能實際參與運營。為此，中遠航運港繼續(xù)增加以控股模式投資碼頭的比例，控股碼頭數(shù)量從2016年的10個增加到2019年的16個?？毓纱a頭可以加強碼頭運營中的發(fā)言權，便于港口資源合理化布局的整合，避免無序競爭，采用統(tǒng)一的管理操作系統(tǒng)，提高效率，更新港口設備，提高信息化程度，降低運營成本。自2017年以來，控股碼頭的權益吞吐量增長率連續(xù)三年高于非控股碼頭。中遠航運港在爭取控股成熟、一定規(guī)模的樞紐港口的同時，也在加快清算業(yè)績差、資本回報率低的碼頭。南京龍?zhí)洞a頭、揚州遠陽碼頭、張家港碼頭的資產(chǎn)僅貢獻557萬美元。中遠航運港出售其股權后，中遠航運港也在加快清算業(yè)績差、資本回報率低的碼頭。南京龍?zhí)洞a頭、揚州遠陽碼頭、張家港碼頭的資產(chǎn)僅貢獻了557萬美元。3.31億美元的現(xiàn)金流可以有效地增加南通通海碼頭、武漢陽邏港等樞紐港的資本投資。

(3)關注碼頭業(yè)務延伸，提升港口供應鏈價值

在提高對樞紐港口碼頭的控股比例后，中遠航運港口不再局限于只提供簡單的船舶接待、貨物裝卸等服務，業(yè)務開始向港口倉儲、物流運輸延伸。在中國，在南通港配套后方物流園區(qū)，在武漢港投資鐵水聯(lián)運項目；在國外，投資阿布扎比港和澤布呂赫港CFS車站建設。中遠航運港認為，此舉可以豐富碼頭服務類型，提高客戶粘性，彌補港口價格損失，創(chuàng)造新的利潤增長點。

(4)融入一帶一路國家戰(zhàn)略，配合一帶一路航線布局

根據(jù)上海航運交易所數(shù)據(jù)，自2017年7月以來，一帶一路貿(mào)易指數(shù)、一帶一路集裝箱海運指數(shù)和海上絲綢之路運價指數(shù)分別大幅增長43.7%，26.2%和67.4%。一帶一路沿線有195條集裝箱航線，投資184萬條TEU一帶一路、一帶一路、意大利、新加坡、希臘、秘魯、沙特阿拉伯、韓國、阿拉伯聯(lián)合酋長國等18個港口碼頭在中遠航運港投資。

03 中遠海運港口有什么信心？

(1)收入表現(xiàn)優(yōu)異，現(xiàn)金流充裕，投資港口充滿信心

中遠航運港重組后，營業(yè)收入持續(xù)增長。2019年，營業(yè)收入為10.281億美元幾乎是2016年的兩倍。由于成本控制良好，中遠航運港口碼頭的利潤也有所上升3.451億美元。通過資產(chǎn)置換，減少或出售效益差的碼頭資產(chǎn)，增加利潤貢獻高的碼頭資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，中遠航運港現(xiàn)金流穩(wěn)定在5億美元以上。2016年中遠航運港資產(chǎn)回報率3.5%增至6.5%。

(2)船舶大型化迫使港口進行適應性改造，投資需求火爆

第一艘出現(xiàn)在2006年10000TEU的集裝箱船起，船舶大型化的進程不斷加快，根據(jù)Alphaliner數(shù)據(jù)顯示，2006年集裝箱船平均規(guī)模為2299TEU增加到2020年的4449TEU，10000TEU上述集裝箱船型占總容量的40%。這些超大型集裝箱船大多配置在亞歐航線上，遠東-只有歐洲航線1.8萬TEU上面有118艘集裝箱船。船舶的大規(guī)模化對附屬港口碼頭的靠泊能力、裝卸能力和集疏運能力提出了更高的要求，迫使港口投入資金進行適應性改造。對于資金短缺的港口，需要現(xiàn)金流充裕的救援者。

(3)班輪公司與海洋聯(lián)盟協(xié)同效益明顯，投資優(yōu)勢獨特

對比PSA、和記黃埔港口集團，DPWorld以及招商局港口，中遠航運港作為具有航運公司背景的碼頭運營商，依托海洋聯(lián)盟，在港口的投資與航運公司的航線網(wǎng)絡高度融合。在2020年海洋聯(lián)盟布局的39條航線中，比雷埃夫斯港附有5條歐洲主要航線，加強了支線網(wǎng)絡服務覆蓋和中歐陸?？炀€業(yè)務。2019年，中遠航運集裝箱的貢獻增加17.9%，東方海外箱量貢獻增加39.4來自海洋聯(lián)盟的箱量貢獻增加了%13.0%，共同促進了中遠港口權益吞吐量的增長。

2021年初，中遠航運港收購了沙特紅海門戶碼頭和天津港集裝箱碼頭的部分股權，其下一個投資區(qū)將轉移到東南亞、中東、非洲和南美。