LPG運(yùn)價(jià)創(chuàng)5年新高, 超過(guò)10萬(wàn)美元/天！
對(duì)于油輪和干散貨船的船東來(lái)說(shuō)，這是一段痛苦的時(shí)期。但在海運(yùn)業(yè)的陰霾中也有一些亮點(diǎn)——不僅集裝箱行業(yè)蓬勃發(fā)展，液化石油氣（LPG）的運(yùn)費(fèi)也剛剛達(dá)到5年來(lái)的最高點(diǎn)。
上周五，波羅的海交易所評(píng)估了超大型天然氣運(yùn)輸船（VLGC，容量約為84,000立方米的LPG運(yùn)輸船）的運(yùn)費(fèi)為每天104,000美元。這一數(shù)字從7月份每天運(yùn)費(fèi)低于2萬(wàn)美元的低點(diǎn)上漲。
上周三，阿格斯（Argus）對(duì)中東-亞洲航線的VLGC運(yùn)費(fèi)進(jìn)行了更高的評(píng)估：每天107,000美元。
圖表：Kofyin；至12月10日
VLGC所有者的股票正在上漲。在過(guò)去六個(gè)月中，兩家挪威公司Avance Gas（奧斯陸：AGAS）和BW LPG（奧斯陸：BWLPG）分別增長(zhǎng)了110％和88％。在美國(guó)上市的Dorian LPG（NYSE：LPG）處于落后狀態(tài)，盡管在此期間仍增長(zhǎng)了44％。
圖表：費(fèi)恩利證券
為了 深入了解導(dǎo)致VLGC運(yùn)費(fèi)上漲的因素以及該運(yùn)費(fèi)反彈是否有影響因素 ，F(xiàn)reightWaves采訪了位于德克薩斯州的LPG貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)人Scott Gray。
Gray在業(yè)界被稱為Waterborne Reports的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，這是一家備受尊敬的天然氣運(yùn)輸情報(bào)公司，隨后被IHS Markit（NYSE:INFO）收購(gòu)。
美國(guó)出口意外上升
LPG（丙烷和丁烷）是通過(guò)石油和天然氣生產(chǎn)以及煉油過(guò)程生產(chǎn)的。當(dāng)疫情影響削減了上半年的消費(fèi)量并且石油價(jià)格暴跌時(shí)，人們擔(dān)心LPG運(yùn)輸將是可怕的局面。
從理論上講，美國(guó)較低的產(chǎn)量加上煉油廠產(chǎn)量的急劇下降將削減美國(guó)LPG出口量。VLGC運(yùn)費(fèi)有兩個(gè)主要影響因素：美國(guó)-亞洲和中東-亞洲流量。由于美亞航程更長(zhǎng)，所以費(fèi)率更為重要。因此，受疫情限制的美國(guó)LPG出口將限制VLGC的現(xiàn)貨價(jià)格。
但事實(shí)證明，對(duì)美國(guó)出口的擔(dān)憂是沒有根據(jù)的。
Gray解釋說(shuō)：“我想說(shuō)，美國(guó)水上LPG出口并未受到第一季度和第二季度各種零星事件的影響。如果你看一下出口圖曲線圖，曲線圖會(huì)有所波動(dòng)，但下降的趨勢(shì)并不大。實(shí)際上，我甚至可以說(shuō)第四季度的平均水平要比前三個(gè)季度好。我們看到每月有80、82、84VLGC在裝載。我認(rèn)為這是一個(gè)強(qiáng)大的系統(tǒng)?！?
Gray說(shuō)，與中東LPG（更多來(lái)自煉油過(guò)程）不同，美國(guó)的LPG是通過(guò)天然氣生產(chǎn)產(chǎn)生的。在新冠疫情之后，天然氣產(chǎn)量的表現(xiàn)好于石油的生產(chǎn)和煉油。
在BW LPG的最新季度電話會(huì)議中，首席執(zhí)行官安德斯·奧納海姆（Anders Onarheim）表示：“盡管石油產(chǎn)量下降，但美國(guó)的LPG產(chǎn)量卻有所增加?！?BW LPG商業(yè)執(zhí)行副總裁Niels Rigault補(bǔ)充說(shuō)：“美國(guó)LPG的生產(chǎn)在低價(jià)環(huán)境中被證明更具彈性。”
遠(yuǎn)東需求非常強(qiáng)勁
VLGC的上市公司強(qiáng)調(diào)了近幾個(gè)月來(lái)自中國(guó)、日本和韓國(guó)對(duì)亞洲的強(qiáng)勁需求。在亞洲，丙烷用于加熱和烹飪以及塑料生產(chǎn)。
在工業(yè)方面，LPG被丙烷脫氫（PDH）工廠消耗。一些PDH工廠只使用丙烷作為原料；其他工廠根據(jù)價(jià)格選擇使用丙烷或石腦油。通俗地說(shuō)，PDH工廠生產(chǎn)的丙烯是聚丙烯的前體，而丙烯是塑料的前體。
考慮到在疫情之后使用的所有商品的塑料包裝，丙烯的價(jià)格正在飆升。隨之而來(lái)的是中國(guó)丙烷的定價(jià)。丙烯的價(jià)值達(dá)到或接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。
美國(guó)丙烷和中國(guó)丙烷的價(jià)差越大，運(yùn)輸成本就越高，同時(shí)仍能為托運(yùn)人提供可接受的銷售利潤(rùn)率。
“這種（亞洲）需求使價(jià)格居高不下。Gray說(shuō)，當(dāng)（與美國(guó)定價(jià)的）差價(jià)增加時(shí)，航運(yùn)業(yè)有關(guān)部門就會(huì)介入分一杯羹，這就是導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)現(xiàn)在大幅上漲的原因。
中東出口和印度進(jìn)口
LPG的運(yùn)輸需求必須結(jié)合中東和美國(guó)的出口情況來(lái)考慮。
由于疫情影響導(dǎo)致OPEC減產(chǎn)和煉油廠減少，因此COVID對(duì)中東出口的打擊大于美國(guó)出口。
Gray證實(shí)：“由于煉油廠運(yùn)營(yíng)減少，中東地區(qū)的產(chǎn)量減少。伊朗的成交量也有所下降。一月份，伊朗的產(chǎn)量約為575,000噸。十一月份為25萬(wàn)噸?！?
全球航運(yùn)需求的一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展是印度對(duì)美國(guó)LPG的進(jìn)口增加，而不是從中東進(jìn)口。
Rigault表示：“印度去年開始從美國(guó)進(jìn)口。該航程的持續(xù)時(shí)間是中東航程的四倍以上。印度主要從中東購(gòu)買LPG。但是他們也看到了美國(guó)的價(jià)格，因此也可以購(gòu)買美國(guó)產(chǎn)品?！?
Gray對(duì)2019年初開始的美印貿(mào)易持懷疑態(tài)度。“這被認(rèn)為是一個(gè)新事物。一條新路線。但中東市場(chǎng)似乎已經(jīng)收回了其中的一部分。他們說(shuō)‘不要在我家后院’，因?yàn)樗驮诟舯?。美?guó)很難在中東的長(zhǎng)途貨運(yùn)基礎(chǔ)上與之競(jìng)爭(zhēng)，而中東卻能將其運(yùn)抵美國(guó)。另外，印度人在中東也有合同。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，這是更多的機(jī)會(huì)。”
運(yùn)河和干船塢供應(yīng)限制
船舶供應(yīng)的兩個(gè)主要制約因素：巴拿馬運(yùn)河擁堵以及LPG船的維護(hù)和改造干船塢，也在使運(yùn)費(fèi)提高。
正如FreightWaves先前報(bào)道的那樣，過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，沒有過(guò)境保留的船只通過(guò)巴拿馬運(yùn)河的速度有所減緩。Gray說(shuō)：“我們看到，由于延誤，從美國(guó)經(jīng)好望角運(yùn)往亞洲的運(yùn)輸量增加，這導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)增加。”
最重要的船只供應(yīng)問(wèn)題涉及干船塢。
他指出：“目前亞洲干船塢中有25-30艘LPG船需要維修。想起五年前：那時(shí)所有的新造船都涌進(jìn)來(lái)了?，F(xiàn)在，時(shí)隔五年，就像你買了一輛車，必須把它運(yùn)進(jìn)來(lái)一樣，船只也要保養(yǎng)。所有這些人都將同時(shí)到院子里，從而拉緊了市場(chǎng)?！?
2021年第一季度展望
VLGC運(yùn)價(jià)能維持目前的高點(diǎn)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？
在干船塢方面，運(yùn)費(fèi)順風(fēng)將持續(xù)。Gray說(shuō)：“在第一季度，干船塢的船舶數(shù)量與第四季度幾乎一樣多。”根據(jù)Rigault的說(shuō)法，“全球VLGC船隊(duì)的23%明年將進(jìn)入船塢?！?
在貨運(yùn)方面，中東的數(shù)量可能會(huì)增加。OPEC減產(chǎn)計(jì)劃在一月份削減。Gray肯定說(shuō)：“它將在某個(gè)時(shí)候產(chǎn)生影響?！?
與此同時(shí)，拜登將于1月20日就任總統(tǒng)。預(yù)計(jì)拜登對(duì)伊朗的態(tài)度將不如特朗普那么強(qiáng)硬。這可能最終增加伊朗LPG的出口。
最大的未知數(shù)是中美LPG之間的套利價(jià)差，這將決定這條長(zhǎng)途航線的交易量。
天氣方面，如果美國(guó)天氣寒冷，國(guó)內(nèi)LPG取暖需求增加，但北亞地區(qū)天氣暖和，需求減少，價(jià)差將縮小，貨物將減少。反之亦然。
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