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今天是2023年1月6日今天主要跟大家聊一下下面的問題，首先是A股市場的一些核心問題。關(guān)于指數(shù)關(guān)于板塊等等發(fā)表一下我的個(gè)人觀點(diǎn)。其次是來自外媒的一些消息，美聯(lián)儲(chǔ)又在放映。美聯(lián)儲(chǔ)前主席說，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退，俄羅斯主動(dòng)建議?；穑@些事件可以做怎樣的一個(gè)解讀。

最后呢？因?yàn)榻裉斓南⒚姹容^平淡，所以說想用一點(diǎn)篇幅帶大家回顧一下2015年股市的杠桿牛，或許對(duì)大家能有一些啟發(fā)。首先我們來看，今天的A股市場指數(shù)方面，我認(rèn)為沒有太多值得可說的部分。在上個(gè)月上月底的幾天，老馬已經(jīng)反復(fù)說了，幾次指數(shù)應(yīng)該是在一月份的前兩周達(dá)到3200點(diǎn)，再然后是不是能再繼續(xù)突破呢？

乃至于走得更遠(yuǎn)，就要看政策的力度了。甚至中國對(duì)于宏觀杠桿率上升的這個(gè)容忍程度會(huì)不會(huì)更高的問題。這個(gè)我們講這個(gè)2015年杠桿牛的時(shí)候，在說今年的板塊表現(xiàn)比較值得多說幾句。在過去的一兩周的時(shí)間里面，老馬對(duì)于板塊方面的建議一直是減倉已經(jīng)漲到高位的消費(fèi)股，比如說旅游和餐飲。

那么把他們調(diào)到哪里呢？如果你沒有任何的新能源的持倉的話呢？我的建議是新能源。當(dāng)時(shí)還有朋友非常憤怒，我說你居然說消費(fèi)方向要退潮新能源才漲了，一天是吧，我去管，你包括一直在看免費(fèi)的日出，文章的朋友可能會(huì)發(fā)現(xiàn)在行情低迷的十二月份。

老馬整理公司的頻率明顯下降了，但最近一周以來呢？老馬開始頻繁的進(jìn)行整理，而且最多的就是新能源方向昨天呢？專門整理的就是逃不開這個(gè)方向的代表性的公司同時(shí)呢？這個(gè)方向的也是今天概念板塊漲幅榜的第二。這里特別要說一句，因?yàn)橐曨l里的觀點(diǎn)是那么被平臺(tái)要求不能太具體，所以說適應(yīng)一些朋友的要求，我會(huì)分享一些更加直觀，具體的觀點(diǎn)放在的文章里，但是呢？

也是僅供大家參考感興趣，并且認(rèn)同邏輯的呢？可以放在自選你不用因?yàn)闊o數(shù)的事實(shí)告訴我，如果你不知道底層邏輯是什么，就算給你代碼，那你肯定也是賺不到錢的啊，這就是市場一般行業(yè)的股票在低位的時(shí)候呢？大家看到的消息啊，都是利空，比如說最明顯的光伏行業(yè)的硅片降價(jià)。

現(xiàn)在回過頭來看呢？這個(gè)消息放出來的時(shí)候基本上就是行業(yè)的最低點(diǎn)了。其實(shí)這個(gè)消息出來的時(shí)候呢？我就帶大家簡單的回顧了一下。中國光伏行業(yè)20年的這個(gè)簡史，最后結(jié)論就是啊，這一次和十幾年前的那么幾次不同，它并不是什么行業(yè)大周期的拐點(diǎn)，也不是說行業(yè)有了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩的問題。

過去中國幾輪光伏行業(yè)的破產(chǎn)大潮啊，有一個(gè)原因就是宏觀調(diào)整的這個(gè)力度不夠，現(xiàn)在是不一樣的，現(xiàn)在政策說了，會(huì)繼續(xù)鼓勵(lì)央企搞新能源搞光伏風(fēng)電這些東西，那么地方上新增的專項(xiàng)債也是在去年啊，剛剛增加了新能源項(xiàng)目的投資的方向，如果說有嚴(yán)重的產(chǎn)能問題，那各個(gè)部委都看不到，難道說散戶就能看到嗎？

散戶之所以相信行業(yè)存在問題，還不是因?yàn)榭吹焦蓛r(jià)跌下來了嗎？什么行業(yè)好什么公司好呢？只要股價(jià)漲上去的就是好行業(yè)好公司嗎？所以說這是非常危險(xiǎn)的一種思維方式之前跟大家說過了2023年股市最重要的兩個(gè)底層的宏觀邏輯，一個(gè)是前半段的政策力度，一個(gè)是后半段經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度，但是還有一些需要補(bǔ)充的地方，首先就是政策對(duì)于宏觀杠桿率的容忍度，到底能有多高的問題，目前來看，政策還沒有松口以后會(huì)怎么樣，我現(xiàn)在不敢說，但是我們可以去聊這個(gè)問題，這個(gè)問題有多重要呢？

很多人都知道2015年的牛市，還有熔斷熊分水嶺，就是管理層對(duì)于杠桿這件事情的態(tài)度，要明白這件事的來龍去脈，我們還是繞不開一個(gè)最近總在講的行業(yè)就是房地產(chǎn)?？赡苡械呐笥堰€記得2016年中國房價(jià)是猛漲了，一波幾乎是半年翻倍。通俗理解就是被從股市趕出來的錢跑去炒房了，那么當(dāng)年為什么市場上不缺錢呢？

為什么偏偏是2015年爆發(fā)杠桿牛，而不是2011或者是2022年呢？首先，我們必須要了解一點(diǎn)，就是2007年是我們GDP增長率的最高峰，達(dá)到了恐怖的14.23在此之后呢？由于一系列的問題，GDP的增長率逐步下滑，GDP下滑了怎么辦呢？央行出馬了四萬億來了，所以說從那個(gè)時(shí)候起而全社會(huì)的杠桿率就開始快速的抬升。

有人統(tǒng)計(jì)過1993年到2008年15年的時(shí)間，中國的宏觀杠桿率平均是每年上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，但是在2008年到2021年年均上升是9.4個(gè)百分點(diǎn)翻了三四倍。當(dāng)然，把所有的問題都?xì)w咎到這四萬億上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。大家要注意一個(gè)問題，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控是前2年的這個(gè)三條紅線出來之后才開始的嗎？

并不是。甚至可以說，某種意義上中國的政策面與房地產(chǎn)行業(yè)的博弈已經(jīng)進(jìn)行了十幾年的時(shí)間。就在2016年房價(jià)翻番的前2年的時(shí)間里，關(guān)于一定要改革房地產(chǎn)行業(yè)的聲音，這種輿論也好，政策也好就不絕于耳。2015年發(fā)生了什么呢？有這么一件事。第一個(gè)是人民幣貶值，而且是非常劇烈的貶值。

第二件事是中國的GDP增長率從2012年開始了新一輪的下滑，在這樣的情況下，政策是做了這么幾件事了，第一件事是降準(zhǔn)，降息打開了水龍頭。第二件是股市創(chuàng)業(yè)板的改革，讓企業(yè)上市融資更加便利了。注意這兩件事疊加在客觀上就需要有更多的資金進(jìn)入股市，而為了應(yīng)對(duì)人民幣的劇烈貶值呢，然后我們可以怎么做。

就是拉抬人民幣資產(chǎn)的價(jià)格，換言之就說拉升股市嗎？僅僅這些還是不夠啊，相對(duì)于房地產(chǎn)對(duì)于資金的這個(gè)吸納能力呢？股市它只能算是得利。當(dāng)時(shí)搞了最猛的一劑藥，就是棚戶區(qū)改造，舊城拆遷一下子就拉動(dòng)GDP和股市蓄水池的這些目的就都達(dá)到了，但是副作用呢？

就是房價(jià)漲了。所以說房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)真的很奇怪啊。2016年之后，管理層用了足足45年的時(shí)間來準(zhǔn)備下一個(gè)調(diào)控房地產(chǎn)的這個(gè)周期，或者說措施，但是意想不到的是新栽了。由于這次政策面的調(diào)控力度和輿論造勢的力度，比2015年之前要強(qiáng)得多，所以說現(xiàn)在面臨的局面變的更加的復(fù)雜。

至于股市管理層當(dāng)時(shí)可能是忽略了一個(gè)因素，就是互聯(lián)網(wǎng)電腦和智能手機(jī)的普及，大大降低了投資股市以及加杠桿投資股市的難度。很多公司啊，花幾萬塊錢就可以搞一個(gè)配資平臺(tái)，一個(gè)軟件，讓這些紅了眼的股民，還有股民有了押上身家性命的機(jī)會(huì)。有人不完全統(tǒng)計(jì)了一下，通過融資融券傘形信托股票、質(zhì)押、回購、銀行貸款、理財(cái)?shù)鹊取?/p>

這些方式流入股市的資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了三萬億元。而當(dāng)時(shí)股市的總市值只有20萬億多扣除掉非流通股還有交易不活躍的那部分。如果我們說新進(jìn)資金能買下整個(gè)A股都不超過三，這樣的一個(gè)瘋狂程度才有了后來富凱大廈、出動(dòng)、嚴(yán)查以及后面的包括熔斷啊等等種種的提示最后呢？

我們簡單說一下國際局勢最值得關(guān)注的呢，還是俄烏局勢和美國的問題。這幾天呢？俄羅斯主動(dòng)提出了要停戰(zhàn)，就或者確切來說是?；鹬皻W洲宣布對(duì)俄羅斯能源的這個(gè)價(jià)格限定之后呢？羅馬就發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題，就是俄羅斯遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有出臺(tái)，很多人非常期待的那種強(qiáng)力的反制措施。

最直接的影響，當(dāng)時(shí)羅馬也說了，就是原油價(jià)格后面的漲幅，可能有像大家千萬不要小看西方各國對(duì)于烏克蘭軍事援助的意義，法國給了坦克美國給了愛國者。之前就有軍迷說過西方援助的速生炮移動(dòng)快受頭暈，所以說俄羅斯呢？這種包括這個(gè)能源啊等等，這些數(shù)量優(yōu)勢，他根本就發(fā)揮不出來之前呢？

也有學(xué)者預(yù)計(jì)過俄烏沖突，可能會(huì)在今年的夏天徹底結(jié)束。如果說這件事情發(fā)生了最大的影響，就是炒作能源的預(yù)期不存在了。如果俄羅斯在戰(zhàn)爭期間，它都沒有停產(chǎn)和禁運(yùn)，那么戰(zhàn)后在嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)壓力下，更加不可能選擇減產(chǎn)和禁運(yùn)。所以說國際能源去大炒特炒的可能性幾乎已經(jīng)不存在。

還有一點(diǎn)，如果俄羅斯沒能取勝，那么在某種意義上歐洲抗衡美國的籌碼就沒有了。圍城中對(duì)于歐元資產(chǎn)可能是一個(gè)利空，剩下的一個(gè)變量，不僅僅關(guān)系著原油還關(guān)系，到全球的股市就是美國的經(jīng)濟(jì)。剛剛美聯(lián)儲(chǔ)的前主席格林斯潘說了美國2023年會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退。不過，說實(shí)話由于格林斯潘的黨派問題，我個(gè)人不是很相信，他說的話，最近美股連續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)看起來呢？

都是不好的消息。不過，這其中有個(gè)非常無厘頭的邏輯，就是美國剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)的好于預(yù)期，所以人們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息，所以股市下跌，就算這個(gè)邏輯成立，它跟經(jīng)濟(jì)衰退，恐怕也是一個(gè)南轅北轍的關(guān)系。還有一點(diǎn)，美國的經(jīng)濟(jì)，它能不能拖得住，其實(shí)是取決于去年他在俄烏沖突之后，用抬升歐洲的能源價(jià)格，還有出臺(tái)補(bǔ)貼法案等等方式搶過來的這些實(shí)業(yè)，這些公司他能不能創(chuàng)造利潤，能不能賣出去東西，還要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)呢？

消費(fèi)市場非常龐大的中國或許是一個(gè)費(fèi)解，為什么巴厘島會(huì)出現(xiàn)這種毫無征兆的關(guān)系和為什么這段時(shí)間兩國之間只有價(jià)值觀之爭，很少有實(shí)際的產(chǎn)業(yè)的一些相互反制，或者說摩擦可能這個(gè)就是原因。好了以上就是本期的全部內(nèi)容了，篇幅有限更多關(guān)于行情分析的內(nèi)容，我會(huì)放在免費(fèi)的試聽。