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國際集運(yùn)市場波動(dòng)劇烈，運(yùn)費(fèi)呈過山車趨勢。據(jù)媒體報(bào)道，自5月24日以來，運(yùn)往美國的集裝箱進(jìn)口量自5月24日以來下降了36%以上；運(yùn)費(fèi)正在下降，從中國到美國西海岸的集裝箱現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降了41%。

2019年至2021年，全球集裝箱運(yùn)輸市場價(jià)格上漲了5倍多，創(chuàng)下了集裝箱運(yùn)輸發(fā)展史上的最高紀(jì)錄。這導(dǎo)致了企業(yè)物流成本的顯著增加，一些外貿(mào)企業(yè)擔(dān)心不能按時(shí)發(fā)貨，甚至主動(dòng)放棄訂單。然而，從時(shí)間鏡頭來看，從2015年到2017年，國際集裝箱運(yùn)輸市場面臨低谷，運(yùn)一個(gè)接一個(gè)地觸底。大量的班輪公司面臨著重組、破產(chǎn)和合并的困境。

全球貨運(yùn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，使航運(yùn)業(yè)和外貿(mào)企業(yè)遭受痛苦。由于運(yùn)輸收入和成本無法提前確定，企業(yè)未來的經(jīng)營狀況面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。中國航運(yùn)市場缺乏有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對國內(nèi)航運(yùn)期貨品種的研發(fā)和上市提出了迫切的實(shí)際需求。

在這樣的行業(yè)特點(diǎn)和宏觀背景下，國務(wù)院辦公廳最近發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定和質(zhì)量提升的意見》，明確提出加快對上海期貨交易所和大連商品交易所上市運(yùn)費(fèi)和運(yùn)力期貨的研究。

海運(yùn)是全球重要貿(mào)易運(yùn)輸方式之一。近年來，全球年度貿(mào)易出口額接近20萬億美元，其中92%通過水運(yùn)運(yùn)輸，空運(yùn)、鐵路、公路運(yùn)輸占2%至3%，管道運(yùn)輸不足1%。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國也是世界航運(yùn)大國，擁有世界第二大航運(yùn)船隊(duì)。國際航運(yùn)承擔(dān)了中國約95%的外貿(mào)貨物運(yùn)輸量。港口吞吐量和集裝箱吞吐量連續(xù)多年位居世界第一，中國在世界十大集裝箱港口中排名第七。然而，中國并不是一個(gè)全面意義上的航運(yùn)大國。其在航運(yùn)定價(jià)權(quán)和國際航運(yùn)規(guī)則方面的影響力有待加強(qiáng)。海運(yùn)成本的大幅上升和下降已成為一個(gè)備受關(guān)注的痛點(diǎn)問題。

眾所周知，大宗商品市場也面臨著原材料價(jià)格的暴漲暴跌，但大宗商品供需有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的秘訣之一是擁有期貨工具。期貨具有套期保值的功能，通過期貨市場抵消現(xiàn)貨市場的盈虧，達(dá)到平息價(jià)格波動(dòng)的效果。

航運(yùn)業(yè)是一個(gè)典型的重資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。受供需、天氣、政策、燃油價(jià)格、港口裝卸等因素的綜合影響，航運(yùn)費(fèi)的幅度和頻率明顯大于一般商品價(jià)格，需要有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

方正中期貨研究所所長王軍告訴記者，世界上最具影響力的海運(yùn)衍生品是新加坡交易所推出的FFA，但該產(chǎn)品僅針對國際干散貨運(yùn)輸市場，采用經(jīng)紀(jì)人匹配的長期交易方式。雖然新交易所最近也推出了集裝箱版FFA市場，但是存在流動(dòng)性相對較低的先天性缺陷，交易量較為有限。國內(nèi)外航運(yùn)界和貿(mào)易界一直呼吁我國推出“海運(yùn)期貨”，這不僅將為全球船東和貨主提供對沖運(yùn)價(jià)波動(dòng)的渠道，更為中國海運(yùn)和外貿(mào)行業(yè)“保價(jià)護(hù)航”。

交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院專門委員會(huì)主任、副研究員尹翔宇在接受《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》采訪時(shí)表示，航運(yùn)業(yè)作為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表之一。加快航運(yùn)期貨品種的發(fā)展，是落實(shí)中共中央、國務(wù)院的決策部署，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，也是抓住國際期貨市場航運(yùn)期貨產(chǎn)品發(fā)言權(quán)的需要。

記者了解到，大連商品交易所開發(fā)的期貨品種為集裝箱容量期貨，上海期貨交易所與上海航運(yùn)交易所開發(fā)的期貨品種為集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨，目前已完成上市準(zhǔn)備工作。

尹翔宇介紹，大連商品交易所集裝箱容量期貨的交易目標(biāo)是集裝箱容量，具有人民幣報(bào)價(jià)和實(shí)物交付的特點(diǎn)，將是世界上第一個(gè)實(shí)物交付的航運(yùn)期貨品種。在航線選擇方面，上海、寧波、洛杉磯、長灘、一次性交付和滾動(dòng)交付。

上海期貨交易所集裝箱指數(shù)期貨結(jié)算上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFIS）作為結(jié)算指數(shù)，交易航線為歐洲航線，以美元計(jì)價(jià)，與其他指數(shù)相比，該指數(shù)收集的是成交的結(jié)算運(yùn)價(jià)，精確性和可信度進(jìn)一步提升；起運(yùn)港為上海，目的港為漢堡、鹿特丹、安特衛(wèi)普、弗利克斯托、勒阿弗爾。

大連海事大學(xué)航運(yùn)金融系主任隋聰表示，集裝箱能力期貨的推出對促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定和質(zhì)量提高具有積極作用，有利于提高中國在國際航運(yùn)市場的價(jià)格影響力。通過能力期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以更好地反映中國國際貿(mào)易航運(yùn)物流的供需，提高外貿(mào)企業(yè)的議價(jià)能力，引導(dǎo)航運(yùn)物流行業(yè)優(yōu)化資源配置。同時(shí)，它還為外貿(mào)企業(yè)提供了運(yùn)輸成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為航運(yùn)行業(yè)的參與者提供了長期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

記者在采訪中了解到，運(yùn)費(fèi)和運(yùn)費(fèi)期貨的上市將標(biāo)志著中國期貨市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋范圍從商品領(lǐng)域擴(kuò)展到服務(wù)領(lǐng)域。近年來，中國五大期貨交易所上市了多個(gè)期貨品種，主要是大宗商品、煤化工、農(nóng)副食品和股指國債。如果集裝箱運(yùn)費(fèi)和指數(shù)運(yùn)費(fèi)期貨產(chǎn)品在上一期和大型商業(yè)交易所上市，將進(jìn)一步豐富期貨品種，彌補(bǔ)航運(yùn)期貨的空白，這將成為全球航運(yùn)業(yè)和金融業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

王軍表示，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨和容量期貨上市后，可以有效促進(jìn)上海國際航運(yùn)中心的發(fā)展，提高中國的航運(yùn)軟實(shí)力。另一方面，我相信隨著航運(yùn)價(jià)格和容量期貨的上市，國際航空貿(mào)易、投資銀行、私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資和基金將涌入。中國可以在短期內(nèi)成為國際航運(yùn)期貨交易的高地，交易規(guī)?？赡苓_(dá)到數(shù)百億元，每年為中國帶來可觀的存款和手續(xù)費(fèi)。上海陸家嘴和大連沙河口預(yù)計(jì)將成為倫敦金融街之后的另一個(gè)航運(yùn)金融聚集區(qū)。

中國是世界上最大的貿(mào)易國，承擔(dān)著全球集中運(yùn)輸?shù)墓δ?。中國的集中運(yùn)輸市場是一個(gè)結(jié)構(gòu)完善、規(guī)模龐大、開放度高的市場體系。產(chǎn)業(yè)鏈上的所有主體都面臨著運(yùn)費(fèi)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要金融工具來對沖運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這些主體可能成為未來航運(yùn)期貨的交易員。船東、貨主、貨運(yùn)代理和無船運(yùn)營商都有很強(qiáng)的套期保值需求。個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者也可能參與。王軍預(yù)測。

目前，國際環(huán)境日益復(fù)雜，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈更容易受到非經(jīng)濟(jì)因素的影響。此外，新冠肺炎疫情繼續(xù)蔓延，進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性。作為全球產(chǎn)業(yè)，航運(yùn)業(yè)面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)加劇。實(shí)體企業(yè)如何增強(qiáng)物流成本控制能力？

殷翔宇建議，有關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對航運(yùn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具的系統(tǒng)研究，積極支持集裝箱航運(yùn)期貨、干散貨航運(yùn)期貨、能源航運(yùn)期貨等品種的有序研發(fā)和上市，促進(jìn)航運(yùn)業(yè)和期貨業(yè)的深度一體化發(fā)展+以期貨為重點(diǎn)，利用金融衍生品工具規(guī)避航運(yùn)市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助中國國民經(jīng)濟(jì)、對外貿(mào)易和航運(yùn)市場健康、穩(wěn)定、有序發(fā)展。

上海海事大學(xué)上海國際航運(yùn)研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、航運(yùn)發(fā)展研究所所長周德泉建議生產(chǎn)制造企業(yè)積極規(guī)劃，制定符合企業(yè)實(shí)際情況的物流計(jì)劃，從多個(gè)角度抑制企業(yè)物流成本，提高企業(yè)供應(yīng)鏈的韌性，提高企業(yè)的外部競爭力。例如，對集裝箱運(yùn)輸、中歐列車等不同物流運(yùn)輸成本的比較和分析，全面制定更科學(xué)的物流計(jì)劃，提高企業(yè)物流服務(wù)選擇的多樣性。同時(shí)，要密切關(guān)注物流運(yùn)輸?shù)臄?shù)字化和透明度，加強(qiáng)企業(yè)對物流供應(yīng)鏈運(yùn)營的控制。首要任務(wù)是快速學(xué)習(xí)使用期貨套期保值。海運(yùn)運(yùn)費(fèi)和運(yùn)力期貨推出后，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)貨市場海運(yùn)服務(wù)采購，制定期貨市場集裝箱海運(yùn)價(jià)格套期保值策略，鎖定未來運(yùn)價(jià)，避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)控制物流成本的能力。 周德泉說。