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不久前，著名的韓國(guó)船東公司Pan Ocean宣布收購(gòu)韓國(guó)航運(yùn)公司Hanjin Kal(即大韓航空母艦公司)5.8%的股份成為進(jìn)入航空領(lǐng)域的最新航運(yùn)公司。

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，Pan Ocean這種投資優(yōu)勢(shì)令人困惑，因?yàn)檫@種投資似乎不會(huì)給船東帶來(lái)任何協(xié)同效應(yīng)。

據(jù)韓國(guó)國(guó)美媒體韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)不久前報(bào)道，Harim Group韓國(guó)著名船東的航運(yùn)子公司Pan Ocean大韓航空母艦公司以1259億韓元(約9500萬(wàn)美元)購(gòu)買Hanjin KAL Corp.約330萬(wàn)股，相當(dāng)于公司5%的股份。

加上原持有的0.8%股份，這使得Pan Ocean股份總額達(dá)到5.8%，這也意味著Pan Ocean已成為韓國(guó)航空公司的第五大股東。

Pan Ocean表示，購(gòu)買Hanjin KAL股票只是一筆簡(jiǎn)單的投資。

另一家媒體表示，Pan Ocean這項(xiàng)投資代表了它在航空領(lǐng)域的雄心壯志。

事實(shí)上，在過(guò)去的兩年里，確實(shí)有大量的海運(yùn)公司投資和進(jìn)入航空業(yè)。

例如，馬士基三大集運(yùn)公司馬士基Maersk、地中海航運(yùn)MSC、和達(dá)飛輪船CMA CGM目前旗下已成立自己的航空貨運(yùn)部門(mén)，MSC成立了MSC Air Cargo，大飛船擁有CMA CGM Air Cargo，馬士基集團(tuán)也有自己的旗幟Maersk Air Cargo。

雖然韓國(guó)航空公司管理一個(gè)名字Korean Air Cargo空中貨運(yùn)公司。但其他分析師表示，Pan Ocean該投資遠(yuǎn)離其現(xiàn)有業(yè)務(wù)，或無(wú)協(xié)同作用。

根據(jù)Pan Ocean根據(jù)官網(wǎng)披露的信息，該集團(tuán)40億美元收入的71%左右來(lái)自干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占11%，集裝箱業(yè)務(wù)收入僅占8%。

韓國(guó)工業(yè)分析師Eon Hwang我們沒(méi)有看到，他說(shuō)Pan Ocean收購(gòu)與Hanjin Kal這種行為是對(duì)的Pan Ocean有任何協(xié)同效應(yīng)。

“Pan Ocean說(shuō)明，收購(gòu)Hanjin Kal從Hanjin Kal在任何潛在的股價(jià)上漲中獲得資本收益。

不過(guò)，Hwang市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)Pan Ocean集團(tuán)及其大股東Harim Corp令人失望的治理并不指望它對(duì)股東做出有利的決定。

Hwang補(bǔ)充說(shuō)：在我們看來(lái)，Pan Ocean過(guò)去試圖在2021年6月收購(gòu)Easter Airline航空公司，這與Pan Ocean沒(méi)有協(xié)同效應(yīng)。

空運(yùn)價(jià)格也大幅下跌

在疫情流行的物流供應(yīng)鏈混亂期間，一些航運(yùn)公司開(kāi)始使用空運(yùn)來(lái)運(yùn)輸通常由船舶運(yùn)輸?shù)呢浳?，因?yàn)楹Ｉ线\(yùn)輸能力嚴(yán)重不足，擁堵嚴(yán)重。

如上所述，世界前三大集運(yùn)公司也成立了自己的航空貨運(yùn)公司。

然而，隨著近期航空運(yùn)費(fèi)開(kāi)始螺旋下降，一些分析師開(kāi)始擔(dān)心集運(yùn)公司對(duì)空運(yùn)業(yè)務(wù)的投資。

Xeneta首席航空貨運(yùn)分析師Niall van de Wouw這意味著，當(dāng)客機(jī)在疫情期間停飛，無(wú)法運(yùn)輸貨物時(shí)，航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)原本是一項(xiàng)盈利業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在航空貨運(yùn)市場(chǎng)正在失去動(dòng)力，這可能會(huì)促使集運(yùn)公司重新考慮他們的投資。

van de Wouw當(dāng)目前海運(yùn)市場(chǎng)利潤(rùn)下降時(shí)，如果集運(yùn)公司觸及盈虧平衡點(diǎn)或虧損，我想他們會(huì)重新審視這些(空運(yùn))業(yè)務(wù)。

van de Wouw對(duì)三大集運(yùn)公司進(jìn)入空運(yùn)市場(chǎng)的決定也表示懷疑。

他說(shuō)：當(dāng)他們決定進(jìn)入時(shí)，空運(yùn)率很高。但我們現(xiàn)在正處于一個(gè)完全不同的時(shí)代，他在談到運(yùn)價(jià)暴跌時(shí)說(shuō)。

如果他們當(dāng)時(shí)財(cái)力雄厚，運(yùn)價(jià)高，讓他們有信心說(shuō):‘嘿，讓我們這樣做吧’，我不會(huì)感到驚訝。van de Wouw但當(dāng)航空貨運(yùn)率下降，航空公司核心業(yè)務(wù)收入下降時(shí)，三大集運(yùn)公司可能面臨兩難境地。

當(dāng)情況不好時(shí)，公司會(huì)怎么做？他們必須專注于自己的核心，van de Wouw也就是說(shuō)，海運(yùn)業(yè)務(wù)。

他指出，在正常情況下，空運(yùn)是一項(xiàng)可行、有利可圖的業(yè)務(wù)，需要大量的專業(yè)知識(shí)和大規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榭者\(yùn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率其實(shí)很低。

van de Wouw談到大流行前幾年說(shuō):從盈利的角度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)全貨運(yùn)航空公司已被證明是邊緣業(yè)務(wù)。

此外，海運(yùn)和空運(yùn)幾乎沒(méi)有相似之處，所以前者的經(jīng)驗(yàn)并不能保證后者的成功。

空運(yùn)和海運(yùn)的相似之處在于，它將箱子從A移動(dòng)到B，然而，這也是相似之處的終結(jié)，他說(shuō)。

不同的策略

分析師強(qiáng)調(diào)，三家集運(yùn)公司在進(jìn)入空運(yùn)方面的做法大不相同。

馬士基集團(tuán)的總體戰(zhàn)略是轉(zhuǎn)型為綜合物流服務(wù)提供商，在收購(gòu)總部位于漢堡的航空貨運(yùn)代理公司之前Senator International，公司自1987年以來(lái)一直在運(yùn)營(yíng)馬士基旗下Star Air。

CMA CGM集團(tuán)進(jìn)入后，通過(guò)合并，將物流作為其戰(zhàn)略合資企業(yè)的一部分Ceva logistics是公司的物流分支機(jī)構(gòu)。2021年，CMA CGM航空貨運(yùn)公司成立CMA CGM air Cargo，并計(jì)劃將其轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立的航空貨運(yùn)公司。

然而，CMA CGM air Cargo很快就成為了與法國(guó)航空-荷蘭航空的合資企業(yè)，這意味著這家法國(guó)-荷蘭公司實(shí)際上正在經(jīng)營(yíng)CMA CGM air Cargo。

MSC的MSC air cargo目前，一架飛機(jī)已投入運(yùn)營(yíng)。最近，該公司已完成收費(fèi)，明年將有三架飛機(jī)加入該公司的機(jī)隊(duì)。MSC air cargo阿特拉斯航空公司協(xié)助運(yùn)營(yíng)飛機(jī)。

van de Wouw這三家公司非常不同，從規(guī)模的角度來(lái)看，他們所做的也非常不同。

他估計(jì)馬士基和CMA CGM有類似的策略，并指出擴(kuò)大規(guī)模對(duì)其生存能力至關(guān)重要。

就馬士基而言，這是一項(xiàng)戰(zhàn)略決策，這將帶來(lái)不同。他們確實(shí)有貨運(yùn)代理機(jī)構(gòu)，他們有更多的航空經(jīng)驗(yàn)，包括通過(guò)Senator操作經(jīng)驗(yàn)。van de Wouw說(shuō)。

然而，他還擔(dān)心，在同一屋檐下經(jīng)營(yíng)物流業(yè)務(wù)和空運(yùn)業(yè)務(wù)也可能導(dǎo)致其他問(wèn)題，因?yàn)檫@些活動(dòng)根本不同。

他預(yù)測(cè)，雖然物流可以使用很少的資產(chǎn)，但空運(yùn)是一種重資產(chǎn)，這可能會(huì)給予CMA CGM麻煩：輕資產(chǎn)公司和重資產(chǎn)公司需要完全不同的心態(tài)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，航空公司和貨運(yùn)代理機(jī)構(gòu)之間會(huì)發(fā)生利益沖突，貨運(yùn)代理機(jī)構(gòu)可能會(huì)從第三方航空公司獲得更好的利率。