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國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，5月份國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易順差為265億美元。其中，貨物貿(mào)易順差為366億美元；服務(wù)貿(mào)易逆差為102億美元?？傮w保持穩(wěn)定。

目前， 除了國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)輸能力緊張、匯率波動(dòng)和原材料價(jià)格上漲外，還給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)了巨大壓力 ，商務(wù)部發(fā)言人高峰24日表示， 商務(wù)部等部門(mén)正在優(yōu)化匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，為外貿(mào)企業(yè)提供有針對(duì)性的指導(dǎo)。

每年6-8本月是季節(jié)性外匯購(gòu)買(mǎi)較多的時(shí)期，外商投資企業(yè)和海外上市公司的股息和利潤(rùn)外匯將相對(duì)集中，導(dǎo)致這些企業(yè)的外匯購(gòu)買(mǎi)需求升溫。

本周以來(lái)，人民幣匯率下跌有點(diǎn)快。江浙家電生產(chǎn)外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)向記者表示感慨。截至6月24日20時(shí)，人民幣兌美元匯率在國(guó)內(nèi)在岸市場(chǎng)徘徊6.4672附近連續(xù)7個(gè)交易日下跌，較5月底創(chuàng)下新高6.3573下降了1100多個(gè)基點(diǎn)。她承認(rèn)，隨著匯率的快速下降，外匯購(gòu)買(mǎi)成本繼續(xù)上升，進(jìn)口原材料價(jià)格上漲，企業(yè)的產(chǎn)品成本率比年初增加了7個(gè)多百分點(diǎn)，幾乎吞噬了產(chǎn)品的大部分出口利潤(rùn)。

這也引起了國(guó)家有關(guān)部門(mén)的高度重視。

今年4月至5月，人民幣匯率迅速上升，特別是5月，經(jīng)常刷新過(guò)去三年的高點(diǎn)。人民幣升值也對(duì)中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生了影響。人民幣升值對(duì)進(jìn)口企業(yè)有利，將降低進(jìn)口企業(yè)的采購(gòu)成本，特別是當(dāng)部分大宗商品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，企業(yè)原材料進(jìn)口成本增加時(shí)，人民幣升值將減輕大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力。對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值不利于出口，因?yàn)槌隹诋a(chǎn)品成本的增加影響了出口企業(yè)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致匯率損失。最近，人民幣匯率預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向部分貶值方向。在5月31日至6月18日的交易日，只有3個(gè)交易日是升值方向。

：在最近的研究中，我們發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)與原材料上升、物流不良等問(wèn)題疊加在一起，影響了一些外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。商務(wù)部會(huì)同外匯管理局促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，積極推廣《外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)手冊(cè)》，為企業(yè)避險(xiǎn)提供有針對(duì)性的指導(dǎo)。

一家股份制銀行告訴記者，他們正在積極與外貿(mào)企業(yè)掛鉤LPR貸款利率的人民幣外匯貨幣掉期產(chǎn)品可以幫助外貿(mào)企業(yè)在申請(qǐng)外匯貿(mào)易融資時(shí)鎖定外匯，提前規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

在他看來(lái)，一些外貿(mào)企業(yè)因匯率下跌而遭受外匯購(gòu)買(mǎi)浮動(dòng)損失，主要是一些外貿(mào)企業(yè)之前押注人民幣快速升值，并大幅推遲外匯購(gòu)買(mǎi)。這表明，賭博匯率單邊漲跌的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。

幸運(yùn)的是，在過(guò)去兩個(gè)月人民幣匯率大幅上漲和下跌后，許多外貿(mào)企業(yè)意識(shí)到建立中性風(fēng)險(xiǎn)原則和增強(qiáng)外匯套期保值的重要性，單邊押注匯率下跌的投機(jī)性操作顯著減少。股份制銀行告訴公共業(yè)務(wù)部主管。

一些企業(yè)希望推遲結(jié)匯高收益

許多外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，經(jīng)過(guò)人民幣匯率的多次漲跌，他們有豐富的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避經(jīng)驗(yàn)，以避免匯率的快速波動(dòng)。

早在5月中旬，我們就購(gòu)買(mǎi)了外匯風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)——以應(yīng)對(duì)人民幣匯率的漲跌。目前，人民幣匯率的波動(dòng)范圍在外匯風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)的行權(quán)價(jià)格內(nèi)，因此我們成功地避免了匯率快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)需支付任何費(fèi)用。一家機(jī)械制造外貿(mào)企業(yè)的外匯保險(xiǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者。

但他發(fā)現(xiàn)，由于本周以來(lái)人民幣匯率下跌加快，影響了企業(yè)的日常結(jié)匯操作。具體來(lái)說(shuō)，6月份企業(yè)結(jié)匯率較5月份大幅下降25%以上。原因是企業(yè)主希望等待人民幣匯率進(jìn)一步下降再結(jié)匯，以換取更多人民幣資金。

上述股份制銀行向公共業(yè)務(wù)部主管透露，這種現(xiàn)象在外貿(mào)企業(yè)中相當(dāng)普遍。一些外貿(mào)企業(yè)甚至將推遲外匯結(jié)算視為緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的新途徑——特別是在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出鷹派信號(hào)后，這些企業(yè)主認(rèn)為人民幣匯率可能低于6.65，所以都希望在這里6.7附近再結(jié)匯，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、緩解原材料采購(gòu)成本收取人民幣結(jié)匯款。

我們一再提醒他們，通過(guò)及時(shí)結(jié)匯來(lái)緩解企業(yè)的業(yè)務(wù)壓力并不是一種長(zhǎng)期的方式。他指出。事實(shí)上，本質(zhì)也是在賭博匯率，一旦企業(yè)出現(xiàn)匯率預(yù)期誤判，很容易偷雞不會(huì)腐蝕大米，遇到大量的匯率浮動(dòng)損失。

股份制銀行向公共業(yè)務(wù)部主管承認(rèn)，這推動(dòng)銀行積極向這些外貿(mào)企業(yè)推廣多種人民幣外匯產(chǎn)品，引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)按既定匯率將外匯資金兌換成人民幣進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，如外匯產(chǎn)品到期，外貿(mào)企業(yè)也可以用相同的匯率兌換人民幣，使外匯價(jià)格一致，使企業(yè)不再擔(dān)心匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

40%以上的外貿(mào)企業(yè)客戶表示愿意通過(guò)這類外匯過(guò)期產(chǎn)品對(duì)沖結(jié)匯業(yè)務(wù)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其他外貿(mào)企業(yè)仍傾向于押注匯率進(jìn)一步下跌，希望從中獲得更高的結(jié)匯收益。他指出。然而，前者的比例比去年同期增加了約10個(gè)百分點(diǎn)。

購(gòu)匯企業(yè)外匯套保新煩惱

隨著人民幣匯率的快速下降，許多外匯購(gòu)買(mǎi)企業(yè)正頭疼日益增加的外匯成本。

記者了解到，每年都有很多方面，6-8本月是季節(jié)性外匯購(gòu)買(mǎi)較多的時(shí)期，外商投資企業(yè)和海外上市公司的股息和利潤(rùn)外匯將相對(duì)集中，導(dǎo)致這些企業(yè)的外匯購(gòu)買(mǎi)需求升溫。

一家美國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，為了對(duì)沖外匯購(gòu)買(mǎi)成本的大幅波動(dòng)，他們?cè)谀瓿鯇⑼鈪R期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格設(shè)定為美元的持續(xù)貶值6.4-6.45如今，人民幣匯率迅速下降到附近6.47附近，相關(guān)外匯期權(quán)無(wú)法行使，迫使企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)以更高的成本購(gòu)買(mǎi)外匯。

“目前整個(gè)財(cái)務(wù)部門(mén)都擔(dān)心董事會(huì)高層會(huì)問(wèn)責(zé)，認(rèn)為我們對(duì)人民幣匯率走勢(shì)出現(xiàn)誤判?！彼赋?。

記者了解到，許多因進(jìn)口原材料需要在年中支付外匯款項(xiàng)的貿(mào)易企業(yè)也遇到了類似的困境。

江浙一家家具進(jìn)口商的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者透露，此前，他們還將外匯期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格設(shè)定在購(gòu)匯操作中6.4附近的初衷是降低匯率，以緩解木材進(jìn)口采購(gòu)成本上升的壓力。目前，匯率下降導(dǎo)致外匯期權(quán)無(wú)法行使。此外，木材價(jià)格較年初大幅上漲。目前，企業(yè)原材料進(jìn)口采購(gòu)成本仍比去年增加17%以上。

“如今企業(yè)高層對(duì)我們也頗有意見(jiàn)，認(rèn)為我們當(dāng)初的外匯套期保值操作存在嚴(yán)重失誤?！彼赋?。但事實(shí)上，他們之所以將外匯期權(quán)執(zhí)行價(jià)設(shè)定在6.4附近完全是因?yàn)槠髽I(yè)主看到美聯(lián)儲(chǔ)在3月份沒(méi)有收緊貨幣寬松政策，對(duì)人民幣匯率上升持大膽樂(lè)觀態(tài)度6.3-6.4之間。

許多銀行家表示，這表明許多外匯購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)套期保值操作仍具有較高的賭博匯率性質(zhì)。原因是企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)估機(jī)制沒(méi)有跟上，只評(píng)估外匯套期保值端的損益，迫使企業(yè)套期保值部門(mén)賭博匯率，實(shí)現(xiàn)套期保值操作的利潤(rùn)；第二，企業(yè)往往有言語(yǔ)文化，使整個(gè)外匯套期保值操作具有較強(qiáng)的個(gè)人情感色彩。

目前，我們正在引導(dǎo)這些企業(yè)逐步建立以中性風(fēng)險(xiǎn)為原則的外匯套期保值操作機(jī)制，完善財(cái)務(wù)評(píng)估機(jī)制，促進(jìn)外匯套期保值操作策略的多樣化。一位大型國(guó)有銀行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴記者，例如，他們建議外貿(mào)企業(yè)通過(guò)外匯衍生品組合完全鎖定大部分外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，完全避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)根據(jù)匯率波動(dòng)滾動(dòng)對(duì)沖，獲得一定的對(duì)沖收入，既能實(shí)現(xiàn)外匯匯率對(duì)沖，又能滿足企業(yè)的利潤(rùn)需求。