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人民幣已迎來6.5元時代。

12月11日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為，1美元對人民幣6.5405元。

究其原因，受疫情及多重因素影響，歐美國家經濟發(fā)展情況整體不佳，全球股市大幅下跌。但我國疫情控制較好，率先實現經濟恢復和增長。加上出口形勢良好，境外在不斷地增持人民幣資產。

綜合考慮進出口貿易前景和政策因素的影響，主流觀點認為，后續(xù)人民幣匯率仍有升值空間，預計人民幣升值趨勢仍不會改變。

事實上，人民幣在波動中持續(xù)升值已持續(xù)數月。今年5月27日在岸人民幣對美元創(chuàng)下7.1765元低點，此后一路強勢上揚，截至目前，累計上漲超6000點，漲幅達8%。

借著RCEP簽署和中國經濟數據向好的樂觀氛圍，在岸、離岸人民幣對美元匯率均漲到了6.5元時代，相繼刷新近兩年半新高。

更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至6.5327，連續(xù)兩個交易日創(chuàng)下2018年6月下旬以來的新高。

但是，受結算因素影響，外貿及貨代物流企業(yè)則面臨著生存危機。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英以江浙一些小型外貿企業(yè)為例算了一筆賬，它們的生存線是7，如果到了6.7，幾乎沒有利潤。

外貿企業(yè)主若手持200萬美金，人民幣升值到6.5，他們會在交割、匯兌上舉棋不定，形成“賬面恐慌”，等著人民幣貶值，手里就會缺乏流動性資金。

中小企業(yè)對中國外貿的貢獻度占了總規(guī)模的50%，如果人民幣持續(xù)升值，外貿經濟會萎縮。而對于貨代物流企業(yè)來說，如何避免、轉嫁匯率波動引起的損失已非常急迫。

對此， 上海嘉加律師事務所律師孫憑慧 給出了一些非常實用的建議，涉及 匯率爭議的判定特征、風險規(guī)避的具體方法、兌換日選擇技巧 等多個方面。

匯率爭議：除非明確約定，匯率損失訴求不被支持

由于外貿及國際貨代業(yè)務的涉外屬性，外幣成為合同履行過程中必不可少的支付手段，從而成為涉外債權債務關系的標的物，形成外幣之債。匯率波動對于外幣之債的影響較大。

《中華人民共和國外匯管理條例》規(guī)定：“在中華人民共和國境內，禁止外幣流通，并不得以外幣計價結算?！惫?，外幣之債最終必須體現為本幣即人民幣。而涉外貨款、運費等結算周期普遍較長，一旦出現匯率波動或者延期付款，外幣匯兌的風險就轉變?yōu)閷嶋H的匯率損失。

承受匯率損失的企業(yè)一直在尋求法律救濟，縱觀最近十年的涉外民商事案件，訴請中匯率損失承擔的問題亦無法回避。

但是，除了匯率折算標準，我國法律法規(guī)和司法解釋對如何處理外幣之債匯率損失的規(guī)定尚屬空白。

筆者 針對我國涉及外幣之債匯率損失問題的判決進行檢索分析，可以看出，目前司法實踐較為普遍的做法是：法院不支持匯率損失，當事人有明確約定除外。

比如，在寧波海事法院審理的（2018）浙72民初589號寧波坤洲國際物流有限公司訴寧波晨軒國際物流有限公司、陳策等海上、通海水域貨物運輸合同糾紛中，坤洲公司請求法院判令晨軒公司、陳策、張曉雷賠償延遲支付海運費造成的匯率損失計人民幣27170.25元。

寧波海事法院認為：根據坤洲公司提供的對賬單與對賬承諾，晨軒公司拖欠并確認還款的海運費等費用由美元和人民幣兩部分費用組成，可見以美元結算是坤洲公司與晨軒公司之間運費結算支付的方式之一，這也符合當前貨代行業(yè)操作慣例。

在晨軒公司拖欠海運費用期間，美元與人民幣之間的匯率雖存在波動，但這屬于國際金融貨幣市場固有特性，這一特點在時間維度上具有不可預計性，理論上上升與下跌的可能性概率均等。

坤洲公司與晨軒公司在訂立涉案貨代合同時均接受美元作為支付方式，在費用確認時亦按美元進行協(xié)商，雙方均無法預計此后與人民幣間匯率的漲跌情勢，僅以起訴時美元與人民幣的匯率差為由，要求義務人賠償匯率損失，依據不足，不予支持。該觀點也得到了二審法院的支持。

但是，若當事人事前約定了匯率損失的分攤規(guī)則，一般就能得到法院的明確支持。

在廣州市中級人民法院審理的(2016)粵01民初310號工銀亞洲分行訴盛通公司金融借款合同糾紛案中，工銀亞洲分行訴請盛通公司尚欠貸款美元本金及利息。廣州市中級人民法院支持了工銀亞洲分行的訴訟請求。

廣東省高級人民法院(2017)粵民終2303號二審判決認為，工銀亞洲分行主張的全部借款本息實際是因美元兌人民幣匯率變化導致的貶值風險承擔問題。

因當事人在貸款協(xié)議中約定，美元應作為記賬貨幣及支付各融資文件項下應付款項的貨幣。

如果根據某項判決或指令收到一筆其他幣種的款項，借款人的義務僅在以該種貨幣購買所得美元款項的范圍內得以解除。

如果購得美元扣除費用后少于應付款項，則借款人應補足差額。

雙方實際按人民幣兌換美元的方式結算還款額，盛通公司應根據上述約定對人民幣兌付美元出現的差額此承擔清償責任。

風險規(guī)避：增加分攤條款 嘗試貿易融資

根據司法實踐的認定，外幣之債的匯率損失本質上屬于一種商業(yè)風險，那么外貿及貨代企業(yè)應如何進行事前防范從而規(guī)避該風險呢？

首先，盡量在合同中鎖定匯率或增加匯率風險分攤條款，這是贏得法院支持的最有力證據。

外匯風險分攤的方式就是在涉外貿易合同、運輸合同或者代理合同中增加價格調整條款，允許匯率在某一上下的區(qū)域內調整，若真正的匯率波動超過此上下限，則超過部分所引起的差額由合同當事人之間按照一定比例分擔。

另外，為規(guī)避人民幣升值風險，金額較大的貿易訂單可以在簽訂合同時設立相應條款，約定當人民幣升值或貶值時，相應地提高或降低出口價格。

其次，貿易融資是目前外貿企業(yè)采用最多的避險方式。

主要原因包括：一是貿易融資可以較好地解決外貿企業(yè)資金周轉問題。同時，企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避匯率變動風險。

二是貿易融資成本相對較低。在貿易融資方式構成中，融資期限較短的進出口押匯使用比重較高。

再次，金融衍生產品也為涉外企業(yè)拓寬了匯率的金融避險渠道。

匯改后，遠期結售匯業(yè)務范圍和交易主體擴大，銀行間人民幣匯率遠期交易推出，在較大程度上方便了企業(yè)遠期結售匯交易，進一步滿足了企業(yè)的避險需求。調查顯示，遠期結售匯工具的使用在金融衍生工具中占比高達91%。

另外，部分涉外企業(yè)嘗試運用外匯掉期和境外人民幣無本金交割遠期(NDF)工具。

自匯改后推出外匯掉期業(yè)務以來，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業(yè)已開始使用這一新興金融衍生工具。盡管業(yè)務量占比相對較小，但發(fā)展勢頭良好。

一些外資企業(yè)和在國外有分支機構或合作伙伴的中資企業(yè)還通過境外人民幣NDF工具進行匯率避險。

另外， 采用人民幣作為計價貨幣，或者采取提前付款或延遲收款策略等也是較為積極主動的避險方式 ，外貿貨代企業(yè)可結合業(yè)務模式、合作期限及談判所處地位等因素在涉外合作過程中靈活運用，以應對匯率波動產生的風險。

應用提醒：巧妙選擇最優(yōu)貨幣兌換日

根據司法實踐的認定，外幣之債的匯率損失本質上屬于一種商業(yè)風險。

司法實踐中缺乏明確的法律依據及統(tǒng)一的裁判尺度，對于債權人追償匯率損失有弊亦有利。

目前， 降低外貿貨代企業(yè)匯率損失的最佳方案就是在訴訟請求中選擇最優(yōu)的貨幣兌換日，并盡最大努力爭取法院的支持，充分保護債權人的合法權益。

如何確定外幣兌換日是外幣之債訴訟的關鍵。

外貿貨代企業(yè)追索貨款及運費時一般會提及幾個重要的時間節(jié)點：合同約定應支付之日、提出索賠之日、提起訴訟之日、判決生效之日以及實際履行之日等，這些時間節(jié)點都可以作為外幣兌換日，擇一請求法院支持。為了最大限度減少匯率波動和債務人違約帶來的損失，債權人一般都會根據匯率的走勢選擇最優(yōu)方案。

例如，債權人起訴時人民幣對結算貨幣升值，債權人可能請求以早期債務應支付之日的匯率折算成人民幣償還；若起訴時人民幣對結算貨幣貶值，債權人則會請求以后期起訴之日的匯率折算成人民幣要求債務人償還。

對此，我國法院以有利于守約方也就是債權人的原則，一般情況下都會支持債權人的訴求。

在這一問題上，除了當事人的選擇權之外，法官也有著較大的自由裁量權。如果債權人選取的外幣兌換日沒有任何合理理由或依據，債務人又提出異議，法官可以確定他認為合理的外幣兌換日。

例如，在上海高院審理的南京新一棉紡織印染有限公司與A.P.穆勒－馬士基有限公司海上貨物運輸合同提貨糾紛上訴案中，法院認為馬士基公司作為承運人，對供紗合同的違約損失不可能預見，故新一棉公司以涉案貿易發(fā)票開具之日作為匯率和利息起算點缺乏依據，而以發(fā)出索賠文件之日作為外幣兌換日較為合理。

這樣一來，當事人對匯率的變動趨勢的預測、選擇索賠或起訴的時間就顯得特別重要。

因此，建議債權人在訴訟請求中根據具體案情在關聯(lián)時間節(jié)點中選擇最優(yōu)的貨幣兌換日，最大限度爭取自身的合法利益。

若因匯率波動問題造成結匯等待，進而造成“賬面恐慌”和“流動性停滯”，對供應鏈條來說，皆是敗局。因此，上述風險規(guī)避的方法，就變得非常必要。