日本國債問題引發(fā)的思考,2022.12.21股市觀點(diǎn)
今天是2002年12月20日星期二今天主要跟大家聊一下下面的問題。第一個(gè)是關(guān)于前些天召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,以及這個(gè)會(huì)議的一些后續(xù)可以作怎樣的一個(gè)解讀。第二個(gè)是日本央行突然包圍了,導(dǎo)致日元日本股市和債市的劇烈動(dòng)蕩是怎么回事,背后的原因是什么。
第三個(gè)是美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑,澳大利亞的外長要訪華,這可能顯示全球經(jīng)濟(jì)遇到了什么樣的問題。首先講來看一下今天的市場,這兩天的市場的跌幅是有一些超出這個(gè)老馬的意料的,因?yàn)橹拔业念A(yù)計(jì)是指數(shù)層面的調(diào)整,可能會(huì)到3150一線,現(xiàn)在基本上是超出了100個(gè)點(diǎn)左右,這里面會(huì)有一些意外的因素,比如說美國股市下跌,日本央行的事件等等。
不過,個(gè)人認(rèn)為,目前的局勢還沒有失控,也沒有必要太去在意。這次的低點(diǎn)是在3000點(diǎn)以上還是¥3,000以下的問題。老板是個(gè)垃圾的老馬上一次買入的時(shí)候呢?是在10月中旬,大概在3000點(diǎn)的這個(gè)整數(shù)關(guān)口抄底呢?是早了一些,并不算是精準(zhǔn)但是在指數(shù)這一次的空頭陷阱。
這個(gè)形態(tài)里面的老馬是拉了好幾個(gè)沒有炒股的朋友入市。在當(dāng)時(shí)呢?市場剛剛是有一個(gè)明年三月份的傳言出來,還沒有任何的官方的政策優(yōu)化的消息出來,那老馬個(gè)人就建議大家去關(guān)注銀行白酒和新能源因?yàn)槔潇o思考之后,我們可以知道啊,明年三月份的傳言肯定不是空穴來風(fēng)。
現(xiàn)在呢?這件事基本上是已經(jīng)完全證實(shí)了。在至少到明年中旬的這個(gè)時(shí)間段里面的股票市場的炒作路徑,應(yīng)該是先炒經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇,而等經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的復(fù)蘇真正走到明面上之后呢?能在數(shù)據(jù)里面看到,比如說今天社會(huì)零售社融都顯示比如說消費(fèi)起來了,然后這個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了,這個(gè)時(shí)候呢?
市場會(huì)進(jìn)入到另一個(gè)中期的炒作中成長股,比如說半導(dǎo)體工業(yè)機(jī)器人新能源,雖然現(xiàn)在很多人可能已經(jīng)忘了它們啊,但是政策更有望在這次的重要會(huì)議上呢?再次提到了這些方向。當(dāng)然,具體的這個(gè)時(shí)點(diǎn)老馬也不能明確的去猜出來我個(gè)人還是傾向認(rèn)為10年后的可能性更大一些目前這個(gè)階段呢?
像是銀行白酒這些方向的調(diào)整呢?我個(gè)人認(rèn)為是機(jī)會(huì)的可能性更大些當(dāng)然這是我的個(gè)人觀點(diǎn),請大家批判性的看待。除了外圍因素之外,A股市場走成這樣的根本原因的還是經(jīng)濟(jì)上的這種困難關(guān)于會(huì)議這個(gè)議題呢?其實(shí)昨天我已經(jīng)在文章里跟大家聊過了,但是呢?
這篇文章是表示從大家多少可能能猜到什么原因,其實(shí)個(gè)人對經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還是有信心的,而我不會(huì)迎合現(xiàn)在一些朋友的悲觀心態(tài)。他強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在沒有錢荒什么這種吐槽,但是我們也要清醒的看到一點(diǎn),現(xiàn)在歐美尤其是歐洲的經(jīng)濟(jì)是大概率放緩甚至衰退,那包括美國剛出的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不太好。
那么美股呢?也是出現(xiàn)了連續(xù)的下跌,而中國的經(jīng)濟(jì)雖然會(huì)復(fù)蘇,但是這個(gè)進(jìn)程它一定是很吃力的。從這次的會(huì)議和相關(guān)的一些解讀當(dāng)中也能看出來,一些就是預(yù)期之外的,可量化的這種增量的政策工具并不多。舉個(gè)例子,在過去的1年間,所有的財(cái)經(jīng)評論人都在說中國要完全放棄房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)這個(gè)模式,那么新的路在哪里呢?
有人說是新能源。有人說是高端制造,反正肯定不是股市和房地產(chǎn),這些讓老百姓深惡痛絕的虛擬經(jīng)濟(jì),而是實(shí)體經(jīng)濟(jì),這幾乎是成了共識。但是這次的會(huì)議上呢?再次明確了房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),這就造成了一些觀念上的沖擊。不管是炒房子的蓋房子的,還是說像我們這種坐而論道的都不知道會(huì)怎么樣,包括互聯(lián)網(wǎng)。
現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)也是這樣,不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有這2年政策一直在強(qiáng)調(diào)要搞數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字貨幣從原則上來講呢?傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司參與甚至是主導(dǎo)這些方向其實(shí)是有先天性的優(yōu)勢,包括后來出來的這些什么數(shù)據(jù)確權(quán)的數(shù)據(jù),用戶這些概念。但我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)很多沒有什么互聯(lián)網(wǎng)IT基因的公司反而是被爆炒。
而互聯(lián)網(wǎng)平臺公司這段時(shí)間的核心關(guān)鍵詞是什么呢?各項(xiàng)監(jiān)管還有什么這個(gè)像紅綠燈,而這次的會(huì)議和一些相關(guān)的新聞,比如說像像考察的演示啊,大家毫無疑問,對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司是利好政策也說了,尤其是在就業(yè)層面,互聯(lián)網(wǎng)平臺公司是非常重要的,你看現(xiàn)在還有哪些企業(yè)的招聘呢?
其實(shí)很大一部分是互聯(lián)網(wǎng)公司,因?yàn)榇蠹叶贾赖囊蛩兀€下的收費(fèi)以后大家可能會(huì)放松,但是在這一段時(shí)間內(nèi)甚至說幾個(gè)月內(nèi)反而是線上的消費(fèi)會(huì)增加增加的線上消費(fèi),必然會(huì)增加互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺公司的用工需求,而且這種需求它是在每一個(gè)城市都有。
前段時(shí)間,我提到這么一件事兒,現(xiàn)在倡導(dǎo)國企價(jià)值重估和互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的監(jiān)管政策變動(dòng),其實(shí)是非常有意思的,這么一件事的兩面這兩個(gè)邏輯,你看好哪一個(gè)是能說明很多問題的,這里面的深意呢?大家可以自己去思考一下。這次的會(huì)議有兩個(gè)值得解讀的地方,第一個(gè)是內(nèi)需的定位明顯比出口要高,比如說促進(jìn)汽車消費(fèi)等等。
這些政策之前,我們有一些推測,那么也是幾乎是被證實(shí)了肯定勝出的。當(dāng)然并不是說出口不重要的意思。而如果歐美經(jīng)濟(jì)衰退那么需求,它必然會(huì)減少對中國的出口呢?它肯定不是一個(gè)利好的因素,這是一個(gè)不可調(diào)和的矛盾,而我們不能說你看國外的這個(gè)經(jīng)濟(jì)要衰退,但是呢?
中國的出口還能發(fā)展特別好,這個(gè)應(yīng)該是不符合客觀的規(guī)律的。比如說,澳大利亞外長都訪華了4年以來的第一次如果大家稍微關(guān)注一下國際時(shí)政新聞的話,就知道澳澳大利亞對華是非常不友好的,一直在充當(dāng)這種所謂的馬前卒的角色,為什么現(xiàn)在過來了呢?其實(shí)還是經(jīng)濟(jì)問題之前,澳大利亞反華用的是虛無縹緲的價(jià)值觀經(jīng)濟(jì)還能過得去的時(shí)候呢?
當(dāng)然可以那樣,但是經(jīng)濟(jì)過不去了呢?就只能先把價(jià)值觀的問題放大。雖說這些惡,那么作為一個(gè)國家一個(gè)政府來講只能退讓差不多。從2020年開始,中國就開始對澳洲的葡萄酒還有龍蝦等等。商品加征關(guān)稅,很多澳洲酒廠的葡萄不得不爛在地里澳大利亞經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn),其實(shí)一點(diǎn)也不比歐盟小。
那么,澳大利亞這個(gè)國家呢?又沒有什么特別強(qiáng)的高科技產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)主要呢?還是出口礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品,而中國是占到了它出口的13.8%。這個(gè)時(shí)候呢?中國對于澳大利亞肯定是非常重要,的中國的消費(fèi)都富足不了,拿什么購買澳大利亞的商品呢?別著急。央行和財(cái)政部已經(jīng)說了2023年的政策力度,不會(huì)小于2012年。
央行還說,了除非經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹這件事情上出現(xiàn)重大的進(jìn)展,否則2023年會(huì)保持力度。翻譯一下就是只要經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇,通脹沒有升到嚴(yán)重的高位,那么寬松貨幣和積極這個(gè)財(cái)政促消費(fèi)的政策呢?就會(huì)持續(xù)下去。這里面還涉及到一些銀行和消費(fèi)的關(guān)系。
而當(dāng)下我們講日本央行的這個(gè)時(shí)候再詳細(xì)的講,總而言之就是澳洲這件事可以讓我們有兩個(gè)思考。第一個(gè)是外圍市場的環(huán)境,真的可能比較艱難,這在客觀上肯定會(huì)影響中國經(jīng)濟(jì)回升的速度。第二個(gè)就是中國的消費(fèi)政策會(huì)成功不管付出怎樣的代價(jià)經(jīng)濟(jì)幾乎肯定會(huì)在明年的一季度回升,那這是我們要看到的一個(gè)最大的前提,不管它用的是什么方式,對不對下面來說,我想日本的事情日本發(fā)生了什么事情呢?
我們先來看一下日本的幾個(gè)主要資產(chǎn)的走勢,而股市國債日元5號,甚至A股和美股都受到了拖累發(fā)生了什么事情呢?答案就是日本央行又用舉辦起了日本是個(gè)非常特殊的經(jīng)濟(jì)體,多年來的通脹都在低位。不管怎么治理老百姓享受到上世紀(jì)八90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的影響,他就是不消費(fèi)房子也不買,然后這個(gè)衣服也不買貴了,買什么這個(gè)無印良品甚至這個(gè)平成和任何時(shí)代的年輕人,連辦公不少在家旁邊平臺了。
所以日本央行這些年來一直在做一件事,那就是維持低利率和負(fù)利率政策今年以來,在美聯(lián)儲(chǔ)的帶領(lǐng)下,全球的央行都在加息,但是日本央行每次開完會(huì)都告訴市場不加息,維持低利率,導(dǎo)致日元出現(xiàn)了無底線崩潰的走勢。日本央行這樣的做法呢?影響最大的是有兩個(gè)市場,一個(gè)是日元,一個(gè)是日本的債市,人們預(yù)期,日本要通脹于是呢?
就要拋售債券,人們感覺日元要貶值,于是還是拋售債券在國債貨幣和股市這幾種資產(chǎn)里面呢?其實(shí)股市反而是最不重要的,那一個(gè)貨幣幣值,它直接連著進(jìn)出口而國債市場出問題會(huì)造成什么結(jié)果呢?養(yǎng)老金到來和首相下臺之前的英國呢?已經(jīng)給我們演示過了,所以說日本央行一直有一個(gè)政策,就是1年在二級市場買國債,日本央行之前給日本的十年期國債收益率定了一個(gè)上限就是0.25%。
這里想普及一個(gè)小知識,把國債收益率和國債價(jià)格是成反比的關(guān)系,給國債收益率定上限和用錢或者給國債價(jià)格定一個(gè)下限是一樣的。日本央行在今天中午突然宣布把這個(gè)數(shù)值上調(diào)到0.5%了,這個(gè)真的是非常突然在此之前的,幾乎沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測到。
造成的結(jié)果呢?第一就是日元出現(xiàn)了暴漲,為什么呢?這就涉及到央行的一種這個(gè)本質(zhì)問題了。全世界任何一個(gè)央行,它都是最沒有錢的,因?yàn)樗蛔錾庖呀?jīng)不收稅,但同時(shí)呢?它也是最有錢的需要,用多少錢呢?直接印刷就行了。日本央行呢?以前是印錢買國債,這就會(huì)導(dǎo)致市場上流通的日元增加。
經(jīng)過了這次變動(dòng)之后呢?日本央行購買的國債的錢少了所以,雖說印的錢也會(huì)變少日元變得更加的稀缺,所以就升值了。不過呢?這對于全球的股市并不是什么好事,主要是兩個(gè)原因,一個(gè)是人們覺得現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況太差,日本央行一直頂不住,今天抱回來,明天抱過來,最后肯定是要影響到其他市場。
第二個(gè)就是國債收益率,同時(shí)它也是政府的融資成本,也代表著一個(gè)市場的資金定價(jià)。日本的這件事呢?顯示資金的成本抬升了,而日本政府的債務(wù)壓力則增大,這對股市來講,都不是什么好事。不過,總體上的中國和日本的金融防火墻還是比較可靠的。今年九十月份的時(shí)候,日本的當(dāng)時(shí)那樣的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都沒有懷疑到A股市場,A股市場總體上的還是以我為主的走勢,所以說這次的事情呢?
我個(gè)人也不是特別擔(dān)心。
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