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全球PMI進(jìn)入下降周期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的許多前瞻性指標(biāo)表明下降；歐洲面臨高通脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期低于美國(guó)……多個(gè)指標(biāo)共同指向下， 預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)衰退將升溫。

全球經(jīng)濟(jì)大幅放緩

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮指出， 大宗商品和能源價(jià)格可能達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的頂峰 ，并預(yù)測(cè)，CPI上半年將出現(xiàn)通脹.7%翻倍到下半年3.2023年23年維持在3.大約3%。他認(rèn)為，通貨膨脹必然成為貨幣政策不可忽視的考慮因素。

渣打銀行指出，隨著通脹的上升和全球央行的日益強(qiáng)勁，增加了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩的可能性。

根據(jù)瑞銀資產(chǎn)管理最近發(fā)布的2022年全景展望年中報(bào)告《通貨膨脹-迎接挑戰(zhàn)》，全球增長(zhǎng)恐慌將是2022年下半年市場(chǎng)參與者最有可能定價(jià)的經(jīng)濟(jì)因素。

此外，數(shù)據(jù)顯示，7月份全球制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯低于6月份。 七月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為51.與上比上個(gè)月下降了1.1個(gè)百分點(diǎn) 。大多數(shù)國(guó)家的讀數(shù)連續(xù)幾個(gè)月下降，區(qū)域分化趨勢(shì)明顯，呈現(xiàn)出歐拉美弱、亞分化、北美強(qiáng)的局面。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加

渣打銀行財(cái)富管理部預(yù)計(jì)， 到年底，美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息150個(gè)基點(diǎn)至3個(gè)基點(diǎn).25％ ，利率超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的中性水平2.5％。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策變得具有限制性，未來(lái)6~美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將在12個(gè)月內(nèi)大幅上升。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部最近公布的數(shù)據(jù)， 今年第二季度，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下降0.9% ，第一季度同比下降1.6%后再次萎縮。ISM美國(guó)制造業(yè)PMI該指數(shù)從上個(gè)月的53點(diǎn)下降到52點(diǎn).市場(chǎng)預(yù)期高于52。

在分項(xiàng)方面，價(jià)格分項(xiàng)大幅下跌表明美國(guó)通脹壓力可能略有緩解； 新訂 單指數(shù) 需求下降仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)突出問(wèn)題 ；就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月低于50，就業(yè)市場(chǎng)緊張的邊際放緩可能會(huì)影響制造業(yè)增長(zhǎng)(49.9）。

雖然還沒(méi)有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性衰退階段，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景可能已經(jīng)開(kāi)始影響美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)立場(chǎng)。受美聯(lián)儲(chǔ)邊際鴿子的影響， 9月份加息幅度縮小至50bps的可能性 ，但這仍然取決于通脹數(shù)據(jù)。

歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，盡管 歐元區(qū)第二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，超過(guò)預(yù)期0.2%和第一季度0.6% ，但按年率計(jì)算，歐元區(qū)第二季度GDP增長(zhǎng)4.0%， 低于2021年第一季度的5.4%。

根據(jù)德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2022年 德國(guó) 第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與2022年第一季度相比保持不變(0.0%)。這意味著這個(gè)國(guó)家。 第二季度經(jīng)濟(jì)未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，陷入停滯。

此外，歐盟委員會(huì)宣布當(dāng)月ESI從經(jīng)濟(jì)繁榮指數(shù)的主要組成來(lái)看，消費(fèi)者、工業(yè)和服務(wù)業(yè)的信心指數(shù)大幅下降；零售業(yè)和建筑業(yè)的信心指數(shù)也有不同程度的下降。

7月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI上個(gè)月指數(shù)為52.1降為49.8.遠(yuǎn)低于51的市場(chǎng)預(yù)期，自2020年6月以來(lái)首次跌破榮枯線 。橫向比較，7月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)為2020年11月以來(lái)首次不及新興國(guó)家，后者7月指數(shù)由上月的51.7下降至50.8。

大多數(shù)歐洲國(guó)家PMI德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙等主要國(guó)家的制造業(yè)指數(shù)持續(xù)多月下跌并進(jìn)入收縮范圍PMI指數(shù)進(jìn)入收縮區(qū)間，表明歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)即將到來(lái)。

大多數(shù)亞洲制造業(yè)都在下降

制造業(yè)是亞洲主要國(guó)家PMI讀數(shù)大多下降 ，印度逆勢(shì)上漲至56.4.表現(xiàn)最好。越南和日本明顯下降，而韓國(guó)則跌至榮枯線以下。 上個(gè)月中國(guó)制造業(yè)指數(shù)為50.2下降至49 ， 顯示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期階段性波動(dòng)的特點(diǎn)。

有專(zhuān)家表示，雖然全球經(jīng)濟(jì)籠罩在衰退風(fēng)險(xiǎn)的陰影下，但我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最黑暗的時(shí)刻可能已經(jīng)過(guò)去。自6月份以來(lái)，隨著疫情的控制，供應(yīng)鏈逐漸暢通，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸回到正軌，最近局部疫情反彈，但我們傾向于認(rèn)為政府應(yīng)急機(jī)制進(jìn)一步完善。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡不穩(wěn)定，下半年面臨多重挑戰(zhàn)。 根據(jù)花旗的判斷，供應(yīng)方面的問(wèn)題已經(jīng)基本解決，但需求方面的恢復(fù)仍相對(duì)滯后。例如，自5月份以來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施一直是促進(jìn)投資改善的主要力量，房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍然疲軟，居民消費(fèi)繼續(xù)疲軟。

7月，受疫情恢復(fù)和海外需求相對(duì)韌性影響，出口金額仍短期反彈，同比增長(zhǎng)率為17.9%。受海外市場(chǎng)各地區(qū)逐步進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期的影響，預(yù)計(jì)第三季度末出口增長(zhǎng)放緩的跡象將逐漸顯現(xiàn)。