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美國(guó)零售需求的蓬勃發(fā)展在貨運(yùn)市場(chǎng)的歷史牛市中發(fā)揮了重要作用，消費(fèi)者需求和進(jìn)口訂單的暴跌將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)輸價(jià)格產(chǎn)生高度的負(fù)面影響。

通貨膨脹飆升，5月份銷售額較4月份下降0.所以有很多相關(guān)報(bào)道說(shuō)零售業(yè)不景氣，但真的是這樣嗎？

零售額仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年

與4月相比，5月份的銷售額下降了00.3%聽(tīng)起來(lái)很糟糕，但從集裝箱進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，這里的零售額不包括汽車和零部件，不通過(guò)集裝箱運(yùn)輸。

將目前的銷量與2019年相比，也就是之前的銷量會(huì)更有意義，因?yàn)檫@兩年比較特殊。自新冠肺炎疫情打擊以來(lái)，季節(jié)性調(diào)整數(shù)據(jù)一直非常不穩(wěn)定。

如果不包括汽車和零部件，排除通貨膨脹，查看非季節(jié)性調(diào)整，會(huì)發(fā)現(xiàn)目前零售銷量仍高于2019年5月18%。"

但更好的方法是看特定的行業(yè)。例如，家具和家居用品部顯然是一個(gè)高度集裝箱化的部門(mén)。與2019年5月相比，今年5月的銷售額仍增長(zhǎng)了4%。

但這是一個(gè)我認(rèn)為會(huì)真正下降的行業(yè)，因?yàn)樽》繅毫υ谏仙?，?jù)報(bào)道RestorationHardware報(bào)告稱，該行業(yè)的需求從2月底開(kāi)始突然下降，但仍在上升。

另一個(gè)行業(yè)是電子和電器。目前的銷售額與2019年5月持平，已從高位下降。然而，我們應(yīng)該提出一個(gè)重要的警告：許多銷售已經(jīng)改變了形式，稱為非商店零售，即電子商務(wù)。電子產(chǎn)品和電器的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)實(shí)際上只包括人們?cè)谏痰甑馁?gòu)買(mǎi)量。

建筑材料和園藝設(shè)備行業(yè)比2019年5月增長(zhǎng)11%，建筑材料數(shù)據(jù)表現(xiàn)如此之好，代表著房屋的工作依然強(qiáng)勁。"

然后是進(jìn)口服裝，仍然很受歡迎，比2019年5月增長(zhǎng)了15%.5%，這很有意義。人們現(xiàn)在穿的衣服類型與疫情第一年完全不同。

還有體育用品、業(yè)余愛(ài)好、樂(lè)器和書(shū)籍，都是結(jié)合在一起的。與2019年5月相比，30%，自2020年6月以來(lái)一直在瘋狂上升。"

看看其他普通商品，沃爾瑪和Targets，它們比2019年5月增長(zhǎng)8.4%。

然后是政府統(tǒng)計(jì)的通用品牌：非商店零售在很大程度上與電子商務(wù)有關(guān)。這一類別比三年前增長(zhǎng)了60%，遠(yuǎn)高于2019年。

服務(wù)業(yè)的反彈并沒(méi)有取代商品貿(mào)易

在5月司高管在5月份的季度電話會(huì)議上表示，貨運(yùn)量仍然強(qiáng)勁，但貨物組合正在發(fā)生變化。在家工作的自行車和商品越來(lái)越少，相反，服務(wù)業(yè)的商品越來(lái)越多。

密歇根州立大學(xué)Eli Broad商學(xué)院供應(yīng)鏈管理副教授Jason Miller表示："對(duì)娛樂(lè)服務(wù)的過(guò)渡不可能消除商品貿(mào)易，對(duì)某種貨運(yùn)的需求仍然存在，我們也看到人們?nèi)匀辉谏唐飞匣ㄙM(fèi)更多的錢(qián)。"

Miller流行時(shí)期的一個(gè)重要理論是，當(dāng)消費(fèi)者不受旅游限制，可以再次自由移動(dòng)時(shí)，他們的消費(fèi)會(huì)轉(zhuǎn)移到服務(wù)上，商品的支出會(huì)突然下降到疫情前的水平。但目前還沒(méi)有發(fā)生，服務(wù)業(yè)的支出已經(jīng)恢復(fù)，但商品支出仍然很高。

Miller說(shuō)："我們還沒(méi)有看到商品支出的突然下降。我認(rèn)為這可以歸因于我們投資的巨大經(jīng)濟(jì)刺激。當(dāng)然，人們的生活比去年更艱難。我相信情緒指數(shù)只是被高估了。"

全國(guó)庫(kù)存和銷售比尚未恢復(fù)

現(xiàn)在的另一個(gè)大話題是庫(kù)存水平。Target在與其他公司發(fā)布季度關(guān)于庫(kù)存過(guò)剩的報(bào)告后，人們非常關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。

零售股受到?jīng)_擊，集裝箱投資者明顯認(rèn)為可能會(huì)抑制進(jìn)口需求。我們掌握的最新政府?dāng)?shù)據(jù)是4月份，那么4月份的全國(guó)庫(kù)存和銷售比例與疫情前相比如何呢？

Miller實(shí)際庫(kù)存遠(yuǎn)高于疫情前的水平，但令人震驚的是，對(duì)于汽車以外的零售業(yè)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存和銷售的比例仍然低于疫情前的水平。去年10月是10月.今年4月，05上升到1.15，但2019年4月是1.現(xiàn)在已經(jīng)比疫情前下降了6%左右。"

在不同的細(xì)分市場(chǎng)之間，庫(kù)存和銷售比例非常不同。對(duì)于不同的企業(yè)，它將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于或低于這個(gè)數(shù)字。

家具、電子產(chǎn)品和電器的比例與2019年4月持平，建筑材料和園藝設(shè)備也是如此。

但服裝庫(kù)存與銷售比例下降，今年4月比2019年4月下降13%。

另一個(gè)真正脫穎而出的是其他一般商品。與2019年4月相比，2022年4月增長(zhǎng)了20%Target與沃爾瑪和所有這些公司的報(bào)道一致。

除了未發(fā)生的服務(wù)支出取代商品支出理論外，后疫情時(shí)代還有另一個(gè)流行理論，即庫(kù)存與銷售比例受到重力推動(dòng)。要么回到疫情前的比例，要么達(dá)到更高的比例。因?yàn)楣?yīng)鏈危機(jī)表明我們需要"以防萬(wàn)一"，所以庫(kù)存會(huì)比銷售儲(chǔ)備更多。

對(duì)此，Miller教授表示："在我看來(lái)，這種引力將是公共零售商的歷史財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。我們可以看到Target股票的打擊有多嚴(yán)重。對(duì)于這些公司來(lái)說(shuō)，庫(kù)存和銷售的比例確實(shí)非常非常高。歸根結(jié)底，金融分析師不會(huì)容忍這種情況"以防萬(wàn)一"的觀點(diǎn)。

但即使是庫(kù)存高的公司，展望下半年的集裝箱進(jìn)口量，仍有假日商品進(jìn)口旺季，高庫(kù)存不會(huì)影響運(yùn)輸進(jìn)口。

根據(jù)預(yù)定出發(fā)日的美國(guó)入境預(yù)訂指數(shù)，近幾周進(jìn)口預(yù)訂量急劇下降，7月和8月進(jìn)口不樂(lè)觀。